一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xi古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等àn)明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了机构投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近年(nián)来(lái)行业(yè)轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也能(néng)够获(huò)得交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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